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祖拉比什:鎳月報:鎳鐵緊鑼密鼓投產 不銹鋼舉步維艱去庫(2019.5)

時間:2019-05-31 17:53:22 來源:第一銅網 作者:一銅

摘要一、本月市?。?5.06-05.31)回顧 5月鎳價波動方面,月初受中美貿易戰影響,月末受印尼動亂消息影響行情波動較大,其余時間相對波動較平緩。價格方面,5月份呈現沖高回落走勢。 期貨市場,滬鎳主力月線錄得帶有上影線的中陽線,本月最高價102830元/噸,最低

一、本月市?。?5.06-05.31)回顧
5月鎳價波動方面,月初受中美貿易戰影響,月末受印尼動亂消息影響行情波動較大,其余時間相對波動較平緩。價格方面,5月份呈現沖高回落走勢。
期貨市場,滬鎳主力月線錄得帶有上影線的中陽線,本月最高價102830元/噸,最低價94670元/噸,收盤于98270元/噸,月度結算價97717元/噸,漲幅0.47%。
現貨市場本月月初和月末的價格波動較大,月度中旬價格相對平穩。
金川鎳板出廠價本月均價99265元/噸,較上月下調3242元/噸,跌幅3.16%;
上海現貨市場金川鎳本月均價約99360元/噸,較上月下跌3106元/噸,跌幅3.06%;
俄鎳本月均價約97455元/噸,較上月下跌3645元/噸,跌幅3.6%。


二、宏觀面
全球PMI慘淡:美5月Markit制造業PMI創2009年來新低,服務業PMI創2016年2月來新低;歐元區5月制造業PMI連續4個月位于榮枯線下方;日本5月制造業PMI初值跌破榮枯線。
中國人民銀行決定從2019年5月15日開始,對聚焦當地、服務縣域的中小銀行,實行較低的優惠存款準備金率。
中國4月社融增量環比腰斬,M1增速再度大幅回落,新增信貸亦大幅回落至僅過1萬億。
中國4月消費、投資和工業增加值數據全線不及預期,顯示經濟復蘇動能并不強勁。
美方已將2000億美元中國輸美商品的關稅從10%上調至25%,中方采取反制措施對美國600億商品征收5%-25%關稅。
5月貿易戰動態一度牽動鎳市情緒,但現階段對鎳產業鏈的直接影響較小,其他宏觀數據顯示,4月份數據較3月有所下滑,但整體可控,市場未出現極度悲觀情緒,對鎳市影響中性。
三、供需變化與分析
1、供應方面
上游礦石供應情況:維持中期寬松預期,鎳礦價格走低。
鎳礦供給充裕,鎳價5月初持續走低,5月中旬價格趨穩。鎳礦港口庫存小幅攀升。因五月中旬至六月中旬為印尼齋月,各礦山放假1-2周,印尼鎳礦5月出貨量較4月或將減少,但整體供給維持寬松。
電解鎳與鎳鐵方面:中期供應逐步兌現,壓力猶存
山東鑫海今年新增的 8臺爐子已經在 4 月底全部實現投料,5 月底最后一臺爐子也可穩定出鐵,月產量約增加 0.5 萬金屬噸。
揚州一川也有少量復產產能,內蒙古奈曼經安鎳鐵新增產能4.5萬鎳噸/年或于10月份出鐵。
印尼德龍第 13 條產線已經于 5 月 19 日出鐵,月產量約增加 0.8 萬金屬噸。
印尼青山第 3 臺爐子也計劃在5月底烘爐,預計后期月產量約增加 0.2 萬金屬噸。
印尼金川也在 5 月 21 日電極送電,現已出鐵。
交易所近期庫存變動:庫存下降延續,尚未見拐點


滬鎳期貨倉單5月有所增加,LME庫存維持下滑態勢,目前絕對的低庫存給到鎳市較好的下跌支撐。
2、下游產銷方面:不銹鋼庫存高企,鋼廠挺價艱難,減產意愿低
4 月國內不銹鋼粗鋼產量在 240.7 萬噸,環比增加 5.2 萬噸,環比增幅 2.2%,同比增加 28.3 萬噸,同比增幅 13.3%。5 月從機構調研的數據看,預計整體不銹鋼粗鋼產量環比仍有小幅增量。
無錫和佛山這兩大貿易流轉地的庫存仍在不斷走高,說明供應相對需求還是過剩。
山東鑫海200萬噸300系不銹鋼產能可能延后到年底或明年,印尼德龍100萬噸300系不銹鋼產能或于7-8月份投產,若后期進口方坯受反傾銷影響,則不排除該產能投產時間延后的可能性。
無錫304不銹鋼價格


3、供需分析
短期邏輯:
上游供給方面相對比較確定,鎳礦方面維持寬松預期;鎳鐵方面,國內鎳鐵產能5月進一步釋放,但下半年仍有海外的大量新增產能投放,中期鎳鐵供給壓力比較大。鎳鐵價格走低,使得鎳鐵替代電解鎳的經濟性增加。
下游方面,3-5月份不銹鋼市場消費尚未及預期,6月之后更是進入消費淡季,去庫壓力較大。但同時鋼廠目前尚有小幅獲利空間,減倉意愿不強,使得鎳存在需求支撐。
短期市場的矛盾在于,預期供給壓力與現實現貨短期之間的矛盾,目前矛盾處于平衡中,鎳價漲跌均有限
后市需要關注:中期供給壓力、低庫存支撐、不銹鋼消費三個方面對平衡的打破。
四、期現價格分析
1、現貨市場金川鎳、俄鎳、無錫鎳、滬鎳主力價差對比


5月現貨升水明顯回落,各個市場間的價差均出現收縮,金川鎳升水回落尤為明顯,俄鎳近日開始轉貼水。現貨升水的回落表明前期的反向市場正在修復,現貨緊缺的現狀也將逐步改善。后市伴隨鎳鐵產能的進一步投放,鎳市將回歸正向市場。


從LME鎳的月線圖上來看,大周期鎳價處于歷史的低位反彈過程中,但近月的波動勢能較低,均線系統走平,貫穿于K線中,KDJ,MACD均呈現放緩現象,明顯的整理行情。6月份關注下方支撐11700一線,跌破再看11000一線。上方壓力關注12500一線,突破看13000一線。


滬鎳周線級別來看目前處于三角整理的末端,但尚未見有突破跡象,走勢方面價格偏上方壓力位置,均線系統在上方同步構成壓力帶,走勢向上壓力強于向下運行。6月走勢向下運行概率較大,下方關注94500一線,若跌破下方看90000一線,上方壓力關注103000一線,上破看107000一線。
五、下月行情走勢推演
結合當下宏微觀因素以及滬鎳技術面走勢,6月鎳市重點關注:一、不銹鋼去庫力度;二、電解鎳庫存拐點;三、中美貿易戰進程以及其他宏觀消息。
滬鎳主力行情推演如下:暫看9.45-10.3萬區間運行。
若跌破區間下沿,繼續看9萬附近;
若突破區間上沿,繼續看10.7萬及以上;
六、市場建議
1、現貨商方面建議:
6月貿易商建議高位出貨為主,下游廠商按需采購。
若期貨跌破9.45萬一線,持貨商建議盡快出貨為主,下游廠商繼續等待,在9萬附近接貨。
若期貨行情在10.3萬之上反彈,貿易商可適當接貨,在10.7萬附近出貨,下游廠商可按需采購。
2、期貨交易方面建議:
關注9.45-10萬區間交易機會,若出現區間突破,順勢開單進場看下一目標。
以上建議僅供參考。

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