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阿祖拉旗舰店:上海中期今日銅價走勢圖分析:早盤觀點1122

時間:2019-11-22 10:57:05 來源:第一銅網 作者:一銅

摘要貴金屬 短線觀望 夜盤貴金屬窄幅震蕩,國際金價于1465美元/盎司附近運行,市場風險偏好切換以及美聯儲降息的暫時停頓,令近期市場承壓明顯。宏觀方面,美國10月經濟數據整體向好,雖然制造業仍低迷,但就業及消費表現強勁。在此背景下,美聯儲主席鮑威爾在國

貴金屬

短線觀望

夜盤貴金屬窄幅震蕩,國際金價于1465美元/盎司附近運行,市場風險偏好切換以及美聯儲降息的暫時停頓,令近期市場承壓明顯。宏觀方面,美國10月經濟數據整體向好,雖然制造業仍低迷,但就業及消費表現強勁。在此背景下,美聯儲主席鮑威爾在國會作證時表示,只要經濟仍在目前的軌道上,美聯儲就不太可能很快調整利率。因而,未來美聯儲利率路徑較為模糊,令貴金屬缺乏明確指引。避險方面,中美貿易摩擦階段性緩和,以美股為代表的風險類資產接棒避險類資產走強,美國股市繼續創出歷史新高。資金方面,截止11/21,SPDR黃金ETF持倉891.79噸,持平,SLV白銀ETF持倉11655.5噸,前值11681.66噸。整體來看,短期市場風險偏好有所切換,建議暫時觀望。

金屬
研發團隊

銅(CU)

逢高布局空單

夜盤滬銅2001合約震蕩回落,美元指數走強,倫銅5820美元/噸附近運行,短期中美貿易緊張局勢暫時改善?;久胬純?,2020年銅精礦長單TC敲定為62美金/噸,較去年下滑18.8美金/噸,顯示出銅精礦供應仍偏緊。但國內新建冶煉項目產能利用率穩步攀升,加上冶煉廠四季度需沖量完成全年生產目標,年底前電解銅供應壓力或趨于增加。需求方面,目前電網投資僅完成全年計劃的58%,消費預期恐落空,但房屋竣工面積的意外回升或對需求帶來一定支撐。整體來看,消費并無太大亮點,國內電解銅淡季累庫壓力漸增,銅價上行受阻,但考慮到廢銅供應受限以及國內+保稅區庫存的絕對量偏低,銅價下方空間也較為有限,11月滬銅暫難有趨勢性行情??獯娣矯?,截止11/21,上期所注冊倉單63368噸(+2528),上期所庫存135513噸(-13174),LME庫存222075噸(+1125)。操作上,建議逢高布局空單。期權方面,建議賣出虛值看漲。

鋁(AL)

區間操作

隔夜滬鋁2001合約小幅震蕩上行,持倉量和成交量變化不大。美股續創歷史新高,中美貿易談判階段性取得新一步進展,宏觀情緒回暖,避險資產回落等因素短期可能對金屬有一定的支撐。目前國內鋁庫存進入消費旺季,鋁社會庫存由之前春節假期累庫166萬噸一帶下降至目前81萬噸附近,去庫進度低于預期,并且在當前氧化鋁價格疲軟,電解鋁的冶煉成本較低,企業利潤豐厚預期使得后期電解鋁產能復產憂慮仍存。現貨方面,上海及無錫市場現貨報價在13930-13950元/噸之間,較昨日價格基本持平,對當月盤面升水90-110元/噸之間,價格較上周五基本持平。近期中國已經采用了降準政策去釋放流動性,但是綜合來看全球下半年的降息周期開啟,經濟下行勢不可免,對于經濟的悲觀預期使得鋁價上行承壓,消費方面亮點有限。操作上建議區間在13500-14100之間操作為主。

鋅(ZN)

中期仍逢高做空為主

隔夜滬鋅2001合約低位震蕩,持倉量增加,成交量較大。現貨方面,上海0#鋅主流成交于18435-18585元/噸,雙燕成交于18445-18595元/噸;0#鋅普通對12月報升水80-90元/噸;雙燕對12月報升水90-100元/噸;1#鋅主流成交于18365-18515元/噸。目前19-20年礦山復產預期仍然強烈,海外精礦加工費已快速上漲達到280美元/噸,較上個月繼續上漲,國內礦加工費也顯現抬頭上漲趨勢,目前許多地區加工費價格已經逼近6600元/噸,當前煉廠利潤頗豐,今年的鋅庫存淡季累庫一直未增加也主要是因為煉廠傾向鋅合金出貨,具有更好的保值溢價,所以鋅無法大量累庫,鋅一旦開始去庫,鋅價很可能反彈,但中期看供應預期仍存,整體偏寬松,加工費有望持續在高位,操作上,中長期仍建議逢高做空。

鉛(PB)

等待做空機會

隔夜滬鉛2001合約弱勢震蕩,持倉量增加,成交量較大。目前節后環保限產對冶煉生產影響階段性解除,原生鉛和再生鉛供應均存明顯回升預期。消費上,節后下游蓄電池企業存補庫需求,但再生精鉛深貼水從而分流了部分剛需,整體消費將季節性趨弱。故短期滬鉛期價暫時盤整后,有望承壓下行。現貨方面,上海市場金沙、南方鉛16070-16090元/噸,對1912合約貼水20元/噸到平水報價;江浙市場銅冠15950元/噸,對SMM1#電解鉛均價升水50元/噸報價。受環保限產消息推動,期鉛強勢拉升,部分貿易商轉為貼水出貨,同時再生鉛供應地域性緊張,促使下游采購回流至原生鉛市場,貿易市場交投氛圍尚可。后續關注國內、港口庫存以及下游的消費情況以及鉛蓄電池企業開工率,操作上建議等待做空機會。

鎳(NI)

暫時觀望

夜盤滬鎳2002合約小幅反彈,持倉量變化不大,美元指數走強,倫鎳于14500美元/噸附近運行。近期,現貨市場成交持續低迷,不銹鋼廠基本完成了年內采購,且需求不佳,鎳鐵價格重心下移。從基本面來看,9月來自印尼的鎳鐵進口量大幅增加,對供應端構成壓力。但印尼青山計劃減產20%,同時,由于利潤收窄使得國內鎳生鐵工廠開工率下降,鎳鐵供應量環比下滑。需求端來看,不銹鋼和新能源汽車消費整體偏弱,四季度對鎳消費的拉動料將走低。綜合來看,四季度鎳市供需雙弱,倫鎳庫存已經降至2008年以來最低,但國內庫存上周暴增17.66%,增加了市場對隱性庫存的擔憂。截止11/21,上期所注冊倉單35737噸(-245),上期所庫存36277噸(+5446),LME庫存66822噸(-102)。操作上,雖然基本面偏弱,但低庫存對盤面價格有所支撐,建議暫時觀望。

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